近期，一只银行理财子公司发行的权益产品因为“不赚钱不收管理费”，引发业内热议。

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招银理财“招卓价值精选权益产品”说明书显示，当产品累计净值低于1元时，将暂停收取管理费，直到净值高于1元（含）之后，再恢复收取每年1.5%的固定投资管理费。

招卓价值精选是一款权益类开放式公募产品，发售截止日为5月29日，其权益类资产的配置比例为80%-95%，风险收益等级为R5（激进型）。

在理财产品的风险等级划分中，R5级产品不保证本金的偿付，本金损失风险极大，同时收益浮动且波动极大，投资较易受到市场波动和政策法规变化等风险因素影响。产品可完全投资于股票、外汇、商品等各类高波动性的金融产品，并可采用衍生交易、分层等杠杆放大的方式进行投资运作。

业内人士普遍认为，招银理财率先调整管理费，是银行理财与公募基金竞争加剧的表现。

资管新规实施后，银行理财产品由理财子公司发行，全部实行净值化管理。数据显示，招银理财2022年净利润35.93亿元，位居行业首位。

一位银行资管人士对界面新闻表示，招银理财率先向管理费动刀，确实比较大胆，一款理财产品从设计到完成募集，需要很多部门互相配合，这也说明其在产品设计和渠道发行方面更加贴近市场需求，但最重要的还是对产品和投资经理有信心。

5月26日，招银理财向媒体回应称，累计净值低于1元不收管理费，对于首发认购的客户来说是负责的态度，增强了客户体验。另外，投资经理的投资风格比较稳健，积小胜为大胜，所以这样设计，同时也是对投资经理的信心，也体现公司的信心。

事实上对于基金管理费如何收取，行业内一直存在争议。不少投资者都认为，管理费应该与业绩挂钩，而不是“旱涝保收”。

从2022年公募基金年报披露情况来看，去年公募基金收取管理费1458.26亿元，同比增长2%。同期公募基金管理人旗下产品合计亏损1.14万亿元。受行情走弱影响，主动权益类产品表现欠佳，高达95%产品出现亏损，2022年主动权益类基金产品的净利润累计亏损1.3万亿元。

一位公募基金人士对界面新闻表示，1.5%的管理费高不高，立场不同观点可能完全不同，资产管理、渠道销售本身就有成本，这也是收取管理费的原因。对于投资者来说，管理费多少可以接受，其实完全取决于最终的业绩，如果投资表现特别好，投资者显然愿意支付管理费，但如果投资大幅亏损甚至清盘，即便免除管理费恐怕也于事无补。

前述基金人士表示：“对于很多基金公司而言，基金管理费是募集产品线收入来源的绝对大头，基金公司的投研成本，风控合规都需要管理费支撑。当然，投资者诟病‘旱涝保收’也有合理之处，监管也在鼓励产品创新。说实话，我们不想看到行业管理费过分内卷，但未来机构收入和投资收益直接挂钩，基民赚得多，机构拿超额收益，基民不赚钱，机构拿得少或者不拿，这种阶梯式的管理费收取方法可能是大势所趋。”

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